Ether berkinerja buruk saat dana lindung nilai meningkatkan posisi pendek, kata analis

Ether telah berkinerja buruk dibandingkan bitcoin dan mata uang kripto utama lainnya, berjuang untuk keluar dari rentang perdagangan selama setahun antara $2.500 dan $4.000.

Analis menunjukkan posisi short yang signifikan dari hedge fund selama berbulan-bulan sebagai faktor utama di balik stagnasi ether. Sementara bitcoin dan altcoin seperti solana telah mencapai rekor tertinggi sejak awal tahun, harga ether tetap sekitar 80% di bawah rekornya sebesar $4.800, yang dicapai pada November 2021.

Menurut The Kobeissi Letter, harga yang lesu sebagian disebabkan oleh hedge fund yang meningkatkan taruhan bearish pada ether, menyatakan, "posisi short di Ethereum sekarang naik +40% dalam satu minggu dan +500% sejak November 2024, belum pernah dalam sejarah hedge fund Wall Street begitu short terhadap Ethereum, dan ini bahkan tidak dekat."

Para analis berpendapat bahwa posisi short yang berat ini secara efektif telah membatasi kemampuan ether untuk keluar dari rentang jangka panjangnya, mencegahnya mengikuti jalur naik bitcoin.

Meski volume perdagangan kuat dalam beberapa minggu terakhir, aksi harga ether tetap lesu.

Dua lonjakan signifikan dalam volume perdagangan telah terjadi, yang pertama pada 21 Januari, sehari setelah pelantikan Donald Trump, ketika pedagang bereaksi terhadap potensi perubahan kebijakan di bawah pemerintahan baru. Lonjakan kedua terjadi pada 3 Februari, ketika ether mengalami penjualan tajam selama penurunan pasar yang lebih luas. Namun, meskipun ada lonjakan aktivitas perdagangan ini, ether berjuang untuk merebut kembali level harga yang hilang selama penurunannya baru-baru ini.

"Ini membawa pertanyaan berikutnya, mengapa hedge fund begitu berdedikasi untuk shorting Ethereum?" kata The Kobeissi Letter.

Alasan yang mendorong posisi short Ethereum 

Menurut mitra pendiri Arete Capital Ilya Paveliev, Ethereum menghadapi kelemahan struktural dan pasar yang membuatnya rentan terhadap shorting. Paveliev mengatakan bahwa pedagang ritel, yang dulunya menjadi kekuatan pendorong di balik spekulasi ether, semakin beralih ke jaringan alternatif seperti Solana dan Base, yang menawarkan biaya lebih murah dan pengalaman pengguna yang lebih baik untuk memecoin dan aplikasi berbasis AI.

"Ada kekecewaan dengan Ethereum Foundation—yang dianggap kaya tetapi lamban—telah menyebabkan skeptisisme tentang kemampuannya untuk mendorong inovasi secepat rantai pesaing, dan di sisi institusional, modal keuangan tradisional belum sepenuhnya memahami proposisi nilai Ethereum, seperti yang dibuktikan oleh aliran ETF yang redup dibandingkan dengan Bitcoin," kata Paveliev kepada The Block.

Faktor lain yang membebani kinerja ether adalah penurunan volume perdagangan NFT, yang dulunya menyediakan sumber spekulasi dan aktivitas jaringan utama tetapi sekarang telah turun secara signifikan. Tidak seperti beberapa blockchain pesaing, Paveliev menyarankan bahwa Ethereum juga kekurangan tim pengembangan bisnis terpusat, yang berarti protokol utama semakin memilih untuk menjadi agnostik rantai atau meluncurkan rantai aplikasi mereka sendiri, seperti kasus dengan Avalanche, daripada berkomitmen pada ekosistem Ethereum.

"Ethereum mungkin akhirnya dipersepsikan lebih seperti komoditas, mirip dengan minyak mentah, dan kemungkinan akan diperdagangkan dalam istilah Bitcoin daripada dolar AS, memperkuat gagasan bahwa Bitcoin tetap menjadi aset dominan di pasar kripto," kata Paveliev. "Tanpa upaya pertumbuhan ekosistem yang agresif, Ethereum berisiko stagnasi sementara pesaing terus merebut pangsa pasar."