Bitcoin Zahlt Endlich? Coinbases Yield Fund Kommt

Langfristige Bitcoin Holder hatten immer ein Problem: Ihr Lieblingsasset tut nichts, während es einfach in Cold Storage liegt. Das ändert sich am 1. Mai 2025, wenn Coinbase Asset Management den Coinbase Bitcoin Yield Fund (CBYF) für Institutionen ausserhalb der USA öffnet. Durch das Nutzen der Kurslücke zwischen Spot und Futures Märkten verspricht Coinbase eine jährliche Nettorendite von 4 bis 8 Prozent – komplett ausgezahlt in BTC. Frühe Investoren wie Aspen Digital, reguliert in Abu Dhabi, haben den Fonds bereits unterstützt, was die grosse Nachfrage nach einer risikoarmen, bitcoinbasierten Rendite zeigt.

Warum Bitcoin Rendite Braucht?

Ether, Solana und andere Proof of Stake Coins belohnen ihre Holder automatisch. Bitcoin tut das absichtlich nicht. Renditejäger mussten deshalb auf riskantere Wege ausweichen – zum Beispiel BTC an intransparente Plattformen verleihen oder Covered Calls auf heisse Optionsmärkte schreiben – nur um dann regelmässig Verluste zu erleiden. CBYF ist Coinbases Antwort: Eine institutionelle Lösung, die regulierte Derivatebörsen nutzt und dabei kein Kreditrisiko bei wackligen Gegenparteien eingeht.

Inside Coinbases Cash and Carry Strategie

Das Cash and Carry (Basis) Geschäft basiert auf einfacher Marktmechanik:

• Spot BTC kaufen.
• Die gleiche Menge an Futures leerverkaufen.

Wenn Futures über dem Spot Kurs handeln – was meistens der Fall ist – schliesst sich die Lücke über die Zeit und es entsteht eine risikoneutrale Rendite in BTC. Während zweistellige annualisierte Basen vor den US Spot ETFs üblich waren, sind sie Anfang 2024 auf etwa 5 bis 10 Prozent gefallen und bewegen sich jetzt auf historischen Tiefs bei etwa 4 bis 6 Prozent. Trotzdem reichen diese Werte locker aus, um CBYFs 4 Prozent Mindestziel nach Managementgebühren zu erreichen.

Überschlagsrechnung: Bei einer Basis von 6 Prozent und einem Fondsvolumen von 250 Millionen US Dollar (≈ 2 630 BTC) würde CBYF rund 15 Millionen USD – oder etwa 158 BTC – pro Jahr an seine Investoren ausschütten.

Risiko: Wie CBYF Vorsichtig Bleibt

Coinbase setzt auf drei Schutzmassnahmen:

• Keine Hochzinskredite oder riskantes Optionsgeschäft.
• Drittverwahrung mit Insolvenzschutz, um Gegenparteirisiken zu minimieren.
• Regulierte Derivatebörsen für transparente Marginverwaltung.

Da das Geschäft delta-neutral ist und CBYF Futures monatlich rollt, stammen die Hauptrisiken vor allem aus Börsenausfällen oder extremen Futures Kursschwankungen – Ereignissen, die Coinbase durch Multi Börsen Ausführung und automatische Positionsreduktionen abfedert. Das Ergebnis: Eine Renditequelle, die eher einer Staatsanleihe ähnelt als den 10 bis 20 Prozent Versprechen im DeFi Bereich.

Prognose: Nachfrage, Basis und Bitcoin Kurs

Institutionelle Anleger – Staatsfonds, Privatbanken und Family Offices – haben ihre BTC Käufe 2025 deutlich gesteigert, während der Retail Bereich abkühlt. Ein skalierbares, bekanntes Produkt, das in BTC Rendite ausschüttet, könnte diesen Trend weiter antreiben:

• Futures Basis Druck: Jeder weitere Milliarde Dollar im Cash and Carry drückt die annualisierte Basis um etwa 30 bis 40 Basispunkte. Sollte CBYF bis Jahresende 2 Milliarden USD einsammeln, könnten die CME und Offshore Perpetual Prämien auf 2 bis 3 Prozent fallen, was die Fondsrenditen deckelt, solange kein zusätzliches Leverage eingesetzt wird.
   
• Spot Nachfrage: Arbitrageure müssen BTC direkt kaufen. Sollte CBYF 10 000 BTC verwalten, entspricht das etwa 1.8 Tagen des aktuellen Spotvolumens – klein, aber spürbar in einem dünnen Markt. Bereits im Vorfeld des Starts ist das offene Interesse an BTC Futures wöchentlich um 4 Prozent gestiegen, ein Hinweis auf Vorbereitung für den 1. Mai.
   
• Kurs Ausblick: Das Bitcoin Halving und zusätzliche Basisnachfrage könnten den Spotkurs bis Q3 2025 in die 110 000 bis 120 000 Dollar Spanne treiben – etwa 20 Prozent über dem heutigen Niveau von etwa 95 000 Dollar – vorausgesetzt, die makroökonomische Liquidität bleibt freundlich.

Werden 4 bis 8 Prozent Die Neue Norm?

Mit Futures Prämien im Post ETF Gleichgewicht könnte eine niedrige einstellige Bitcoin Rendite zur neuen Strukturgrenze werden. Fonds wie CBYF könnten so institutionelle Erwartungen neu definieren: Bitcoin liefert eine Art „Krypto T Bill“ Rendite – besser als Null, aber ohne das Kreditrisiko von Offshore Kreditgebern. Konkurrenten – einschliesslich grosser Verwahrer und ETF Anbieter – werden versuchen, das Modell zu kopieren oder zu verbessern, was zwar die Spreads weiter senkt, aber Bitcoins Ruf als produktive Anlageklasse festigen dürfte.

Wichtige Daten und Kennzahlen im Blick

• 1. Mai 2025: CBYF startet. Beobachte die ersten Wochen: Fondsvolumen, Futures Basis, und CME Open Interest.
• Q3 2025: Coinbase veröffentlicht die ersten geprüften Renditezahlen. Alles über 5 Prozent bestätigt die Strategie.
• Ende 2025: Sollte das Fondsvolumen 2 Milliarden USD überschreiten, erwarten wir neue Basisprodukte und stärkere Konkurrenz um Bitcoin Liquidität.

Coinbases Yield Fund ist nicht einfach nur ein weiteres institutionelles Produkt – er ist ein Test dafür, ob Bitcoin vom „digitalen Gold“ zum verzinsten Reserve Asset aufsteigen kann. Wenn es funktioniert, könnte 2025 das Jahr werden, in dem die grösste Kryptowährung der Welt endlich ihre Holder bezahlt.

Langfristige Bitcoin Holder hatten immer ein Problem: Ihr Lieblingsasset tut nichts, während es einfach in Cold Storage liegt. Das ändert sich am 1. Mai 2025, wenn Coinbase Asset Management den Coinbase Bitcoin Yield Fund (CBYF) für Institutionen ausserhalb der USA öffnet. Durch das Nutzen der Kurslücke zwischen Spot und Futures Märkten verspricht Coinbase eine jährliche Nettorendite von 4 bis 8 Prozent – komplett ausgezahlt in BTC. Frühe Investoren wie Aspen Digital, reguliert in Abu Dhabi, haben den Fonds bereits unterstützt, was die grosse Nachfrage nach einer risikoarmen, bitcoinbasierten Rendite zeigt.

Warum Bitcoin Rendite Braucht?

Ether, Solana und andere Proof of Stake Coins belohnen ihre Holder automatisch. Bitcoin tut das absichtlich nicht. Renditejäger mussten deshalb auf riskantere Wege ausweichen – zum Beispiel BTC an intransparente Plattformen verleihen oder Covered Calls auf heisse Optionsmärkte schreiben – nur um dann regelmässig Verluste zu erleiden. CBYF ist Coinbases Antwort: Eine institutionelle Lösung, die regulierte Derivatebörsen nutzt und dabei kein Kreditrisiko bei wackligen Gegenparteien eingeht.

Inside Coinbases Cash and Carry Strategie

Das Cash and Carry (Basis) Geschäft basiert auf einfacher Marktmechanik:

• Spot BTC kaufen.
• Die gleiche Menge an Futures leerverkaufen.

Wenn Futures über dem Spot Kurs handeln – was meistens der Fall ist – schliesst sich die Lücke über die Zeit und es entsteht eine risikoneutrale Rendite in BTC. Während zweistellige annualisierte Basen vor den US Spot ETFs üblich waren, sind sie Anfang 2024 auf etwa 5 bis 10 Prozent gefallen und bewegen sich jetzt auf historischen Tiefs bei etwa 4 bis 6 Prozent. Trotzdem reichen diese Werte locker aus, um CBYFs 4 Prozent Mindestziel nach Managementgebühren zu erreichen.

Überschlagsrechnung: Bei einer Basis von 6 Prozent und einem Fondsvolumen von 250 Millionen US Dollar (≈ 2 630 BTC) würde CBYF rund 15 Millionen USD – oder etwa 158 BTC – pro Jahr an seine Investoren ausschütten.

Risiko: Wie CBYF Vorsichtig Bleibt

Coinbase setzt auf drei Schutzmassnahmen:

• Keine Hochzinskredite oder riskantes Optionsgeschäft.
• Drittverwahrung mit Insolvenzschutz, um Gegenparteirisiken zu minimieren.
• Regulierte Derivatebörsen für transparente Marginverwaltung.

Da das Geschäft delta-neutral ist und CBYF Futures monatlich rollt, stammen die Hauptrisiken vor allem aus Börsenausfällen oder extremen Futures Kursschwankungen – Ereignissen, die Coinbase durch Multi Börsen Ausführung und automatische Positionsreduktionen abfedert. Das Ergebnis: Eine Renditequelle, die eher einer Staatsanleihe ähnelt als den 10 bis 20 Prozent Versprechen im DeFi Bereich.

Prognose: Nachfrage, Basis und Bitcoin Kurs

Institutionelle Anleger – Staatsfonds, Privatbanken und Family Offices – haben ihre BTC Käufe 2025 deutlich gesteigert, während der Retail Bereich abkühlt. Ein skalierbares, bekanntes Produkt, das in BTC Rendite ausschüttet, könnte diesen Trend weiter antreiben:

• Futures Basis Druck: Jeder weitere Milliarde Dollar im Cash and Carry drückt die annualisierte Basis um etwa 30 bis 40 Basispunkte. Sollte CBYF bis Jahresende 2 Milliarden USD einsammeln, könnten die CME und Offshore Perpetual Prämien auf 2 bis 3 Prozent fallen, was die Fondsrenditen deckelt, solange kein zusätzliches Leverage eingesetzt wird.
   
• Spot Nachfrage: Arbitrageure müssen BTC direkt kaufen. Sollte CBYF 10 000 BTC verwalten, entspricht das etwa 1.8 Tagen des aktuellen Spotvolumens – klein, aber spürbar in einem dünnen Markt. Bereits im Vorfeld des Starts ist das offene Interesse an BTC Futures wöchentlich um 4 Prozent gestiegen, ein Hinweis auf Vorbereitung für den 1. Mai.
   
• Kurs Ausblick: Das Bitcoin Halving und zusätzliche Basisnachfrage könnten den Spotkurs bis Q3 2025 in die 110 000 bis 120 000 Dollar Spanne treiben – etwa 20 Prozent über dem heutigen Niveau von etwa 95 000 Dollar – vorausgesetzt, die makroökonomische Liquidität bleibt freundlich.

Werden 4 bis 8 Prozent Die Neue Norm?

Mit Futures Prämien im Post ETF Gleichgewicht könnte eine niedrige einstellige Bitcoin Rendite zur neuen Strukturgrenze werden. Fonds wie CBYF könnten so institutionelle Erwartungen neu definieren: Bitcoin liefert eine Art „Krypto T Bill“ Rendite – besser als Null, aber ohne das Kreditrisiko von Offshore Kreditgebern. Konkurrenten – einschliesslich grosser Verwahrer und ETF Anbieter – werden versuchen, das Modell zu kopieren oder zu verbessern, was zwar die Spreads weiter senkt, aber Bitcoins Ruf als produktive Anlageklasse festigen dürfte.

Wichtige Daten und Kennzahlen im Blick

• 1. Mai 2025: CBYF startet. Beobachte die ersten Wochen: Fondsvolumen, Futures Basis, und CME Open Interest.
• Q3 2025: Coinbase veröffentlicht die ersten geprüften Renditezahlen. Alles über 5 Prozent bestätigt die Strategie.
• Ende 2025: Sollte das Fondsvolumen 2 Milliarden USD überschreiten, erwarten wir neue Basisprodukte und stärkere Konkurrenz um Bitcoin Liquidität.

Coinbases Yield Fund ist nicht einfach nur ein weiteres institutionelles Produkt – er ist ein Test dafür, ob Bitcoin vom „digitalen Gold“ zum verzinsten Reserve Asset aufsteigen kann. Wenn es funktioniert, könnte 2025 das Jahr werden, in dem die grösste Kryptowährung der Welt endlich ihre Holder bezahlt.