وجهة نظر: تزايد التباين في نماذج الربح بين تيثر وسيركل

وفقًا للتحليل، بلغ صافي أرباح تيثر 13 مليار دولار أمريكي في عام 2024، حيث جاء 54% فقط منها من فوائد السندات الأمريكية. وجاء ما يقرب من 5 مليارات دولار أمريكي من مكاسب عائمة غير محققة من البيتكوين والذهب، مع تجاوز حيازات البيتكوين 100,000 عملة، مما يظهر هيكل دخل عالي التقلب.

كشفت سيركل في نشرة الاكتتاب العام الأولي أن إيراداتها بلغت 1.676 مليار دولار في عام 2024، حيث جاء 95%-99% منها من دخل الفوائد وبلغت نسبة دخل الخدمات 0.9% فقط. تميل تيثر نحو نموذج "صندوق تحوط خارجي" بينما تتقدم سيركل بثبات في الإدراج المتوافق بشكل يشبه "صندوق العملة الرقمية" المرتبط بعمق بدورة سعر الفائدة. أصبحت هياكل أرباح هاتين العملتين المستقرتين أكثر تمايزًا بشكل متزايد.