يقول "وول ستريت" تصادم MicroStrategy للبيع ، يقول "اللعب"

يبدو أن وول ستريت يتم اللعب مع Bitcoin . يوم الثلاثاء ، قامت شركة الاستثمار Monness Crespi Hardt بتخفيض تصنيف أسهم الشركة من Neutral إلى بيع وصفع سعرًا مستهدفًا بقيمة 220 دولارًا عليها.

هذا الرقم هو حوالي 23 ٪ أقل من سعر الإغلاق يوم الاثنين. لا تعتقد الشركة أن الإستراتيجية لديها أي غاز في الخزان للحفاظ على تمويل هوس bitcoin بنفس الحيل.

في مذكرة تم إرسالها يوم الثلاثاء ، قال ، "في حين كنا سلبيين في العديد من النواحي عند البدء ... لقد اكتسبنا ثقة تدريجية في أن استراتيجية الإصدار القابلة للتحويل من المحتمل استغلالها".

تم إصدار استراتيجية ديون قابلة للتحويل منذ عام 2020 فقط لشراء المزيد من Bitcoin.

تواجه لعب الدخل الثابت للاستراتيجية ضعف الطلب

كشفت الشركة ، التي غيرت اسمها مؤخرًا من MicroStrategy إلى استراتيجية عادل ، في تقرير أرباح Q4 2024 أنها مع أن لعبة الديون القابلة للتحويل تم إنجازها إلى حد كبير ، تخطط الشركة الآن للاعتماد أكثر على إصدار الدخل الثابت.

يأتي هذا التغيير بعد أن تحركت الاستراتيجية قبل الموعد المحدد على خطتها التي استمرت ثلاث سنوات لجمع 42 مليار دولار-تتسرب بالتساوي بين 21 مليار دولار في حقوق الملكية و 21 مليار دولار من الديون. من بين نصف الأسهم ، تم بالفعل جمع 18.6 مليار دولار من خلال نشاط السوق. الفكرة الكاملة وراء الخطة هي شراء نفس المبلغ - 42 مليار دولار - في itcoin.

مخطط التداول اليومي من MSTR بعد ساعات في بورصة ناسداك. المصدر: TradingView

لكن جالا حذر من أن مصلحة المستثمر في الخطة الجديدة للاستراتيجية تبدو ضعيفة. وقال: "نعتقد أن التخلي عن القسط سيبدأ في الاعتبار بالنظر إلى التركيز على الأوراق المالية الثابتة حيث كان هناك ... أقل من امتصاص النجوم كما تم قياسه بخصومات على القيمة الاسمية". إذا استمر الطلب على منتجات الدخل الثابت هذه ، قال جالا إن استراتيجية وزارة الخزانة في Bitcoin في الشركة ستواجه مشكلة خطيرة.

يتمتع المستثمرون باستراتيجية بسعر بتاريخ تاريخي فوق حيازات Bitcoin الفعلية ، حيث تعاملها مثل وكيل Bitcoin نفسه. ذلك لأن السوق يعتقد أن الشركة ستقوم دائمًا بزيادة مقدار Bitcoin الذي تحتفظ به للسهم الواحد. ولكن إذا لم يتمكنوا من رفع المزيد من رأس المال ، فإن هذا الافتراض ينهار. قال جالا:

"إذا لم تصبح الأوراق المالية ذات الدخل الثابت جزءًا أكبر من الإصدار ، فستبدو استراتيجية BTC Treasury تحديًا [بشكل متزايد]."

نضالات Bitcoinالخاصة التي تزن المستثمرين

لكن مخزون MSTR للاستراتيجية ليس هو الشيء الوحيد الذي يكافح. تم عالق Bitcoin في الركود لمدة ثلاثة أسابيع متتالية. شهد الربع الأول من عام 2025 خسارة تزيد عن 10 ٪ ، لكل بيانات من Coingecko.

لقد ترك مستثمرو التشفير الآن تخمين ما هو التالي. وقال TracY Jin ، كبير مسؤولي العمليات في MEXC Exchange ، إن السوق قد هدوء. "السوق الآن في مرحلة الانتظار" ، قالت. "المستثمرون ليسوا مستعدين للإجراءات النشطة دون إشارات واضحة.

إذا تصاعد الخطاب التجاري للبيت الأبيض ، خاصة بعد توقعات ترامب يوم الأربعاء ، فهناك خطر حدوث اندلاع قدره 80،000 دولار لأسفل. " وأضاف جين أنه لا يوجد سائقي نمو واضح في الوقت الحالي ، وهذا يقتل شهية المخاطر.

نعلم جميعًا الآن أن الاحتياطي الفيدرالي لن يقلل أسعار الفائدة حتى الصيف ، مما يعني أن السيولة تظل ضيقة ، وأي شيء محفوف بالمخاطر - مثل التشفير - تصل إلى أولاً. وقالت إن المخاوف من الركود العالمي والتوترات الجيوسياسية المتزايدة تدفع المستثمرين أيضًا من الأصول المتطايرة مثل bitcoin. وقال جين: "يبحث المستثمرون عن ملاذ آمن ، bitcoin ليس في هذه القائمة".

لا يعتقد Jin أن Bitcoin تتجه إلى 100000 دولار في أي وقت قريب. وهي تتوقع أن تتداول العملة بين 85000 دولار و 95000 دولار في أبريل ، مع اهتمام محدود من اللاعبين الكبار. تاريخيا ، كان أبريل قاسيا Bitcoin على أي حال. انتهى الأمر باللون الأحمر في ثلاث من السنوات الأربع الماضية ، ويبدو أن هذا العام يتبع نفس البرنامج النصي. قال جين إن الطلب المؤسسي ليس هناك الآن.

أكاديمية Cryptopolitan: تعبت من تقلبات السوق؟ تعلم كيف يمكن أن تساعدك DeFi سجل الآن